2010年稱得上是中國進入工業化時代后機械行業最好的一年：高增長、低通脹、高盈利。與國內固定資產投資相關的工程機械、機床行業銷量創歷史新高，新興戰略產業——軌道交通設備行業技術不斷取得突破。尤其是工程機械行業，盈利增長普遍達到50%以上，與此同時，幾乎所有的企業都推出了再融資和收購擴產計劃，進一步拉動了對設備的需求。經濟復蘇的同時，擴張性財政政策的擠出效應也開始顯現，寬松的貨幣政策也一定程度上助推了資產價格泡沫。
“十二五”前期要確保國家擴大內需的重點在建和續建項目順利完成并發揮效益。根據歷史特點，“五年規劃”的開局年固定資產投資一般相對偏高，這樣預估2011年固定資產投資大約也有20%左右增速。收緊流動性可以抑制大宗商品價格炒作。加息增加企業的融資成本，并抑制投資，不過僅僅加息對機械行業的盈利影響相對較小并且滯后的。收縮流動性抑制總需求過快增長，但是類似2004年的經濟急剎車現象不太可能再發生。
高端裝備制造業受益于經濟結構轉型，將跑贏指數，行業發展與政策調控是空間與節奏之辯。在城鎮化、新經濟和全球化發展趨勢下，工程機械、軌道交通設備和能源采掘裝備等高端裝備制造業長期看好。不過，短期收緊流動性機械行業增速將回落。明年全球經濟復蘇，原材料價格將小幅上漲，機械行業的盈利水平將在明年出現小幅回落，類似2010年的超高增長不可能持續。
布局高端裝備制造業國際化戰略
中國高端裝備制造業國際化戰略布局已經開始，工程機械行業率先布局。雖然有部分低端機械產品因勞動力、環保成本等因素，產量已經全球第一，但是實際上中國裝備制造業的國際化戰略剛剛開始，金融危機對中國出口的打擊很大，但金融危機也降低了中國實施國際化戰略的成本，收購兼并開始增加。裝備制造業有望成為中國具有競爭力的行業之一，工程機械、鐵路裝備等行業有望稱霸全球，這將改變裝備制造業的全球競爭格局，當然還要看中國裝備制造企業的國際化戰略推進。我們看好三一重工（600031）、柳工（000528）、中國南車（601766）、中國北車（601299）、中集集團（000039）等龍頭企業的國際化之路。
發展新經濟加快裝備制造業升級，核電設備、軌道交通設備、環保設備受益，未來10年將集中發展7大戰略性新興產業。到2015年，戰略性新興產業形成健康發展、協調推進的基本格局，對產業結構升級的推動作用顯著增強，增加值占國內生產總值的比重力爭達到8%左右，到2020年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到15%左右。我們認為新經濟低碳經濟時代，節能環保技術在機械行業廣泛應用，促進裝備制造業的升級。預計中國未來10年核電市場總投資額將達9800億元，年平均投資1000億元，預計2010年-2012年核電投資為687、1252、1644億元，年復合增長率達70%，核電設備及零部件需求將保持高增長。海洋工程方面，目前中國在設計與制造方面與韓國、巴西、新加坡存在很大差距，深海勘探已成為全球能源采掘的趨勢，中國“十二五”期間海洋工程投資將翻倍。
城鎮化的深化，投資是消費的先導，工程機械和軌道交通設備受益。“十二五”規劃提出：“促進區域協調發展，積極穩妥推進城鎮化”。2010年西部開發對工程機械的啟動超乎預期，內蒙、新疆、四川等西部省的投資及對設備需求的拉動對2010年貢獻非常。我們認為城鎮化與消費升級與基礎設施配套是分不開的。長期來看在城鎮化趨勢中，房地產的供給應該穩定增長，保障房作為緩和社會矛盾的一種形式體現出來，實質還是住房需求龐大。
短期在政策調控的基調下，工程機械行業增速回落，行情以震蕩為主;鐵路設備大藍籌啟動的催化劑是鐵道部的招標;能源裝備是個大范疇，包括石油采掘裝備、核電裝備和煤炭采掘設備，全球經濟復蘇與能源價格上漲是行情的前瞻性指標。
關注新興戰略和能源裝備組合
我們重點推出新興戰略和能源裝備組合：能源裝備組合（中集集團、山東墨龍（002490）、鄭煤機（601717））、高鐵裝備組合（中國南車、中國北車、時代新材（600458））、工程機械戰略優勢組合（三一重工、柳工）。
石油鉆采設備行業——明年景氣度將回升。在目前的高油價以及上行預期影響下，鉆機活動數量很可能會持續在歷史高位下運行。半潛式鉆井平臺日租金費用前幾個月雖有回落，但仍處于較高水平，且平臺利用率處在一個上升趨勢中。海洋工程“十二五”規劃投資翻倍，看好深海勘探海洋工程設備。
煤炭機械——受益行業整合和機械化率提升。受“十二五”初期煤炭投資增長和設備更新改造需求爆發雙重拉動，煤機行業將保持較快發展。成套化和服務升級將是下一步發展重點，有實力和資源的行業整合強者將勝出。
軌道交通設備——國家新興戰略產業。發展高速鐵路是國家戰略，毋庸置疑。現有動車組訂單將于2011年交付完畢，預計2011年將啟動新一輪動車組招標，由于國產化率提高和生產效率的提高，毛利率仍有望維持。
